{"id":51963,"date":"2025-10-09T14:01:40","date_gmt":"2025-10-09T14:01:40","guid":{"rendered":"https:\/\/dogewisperer.com\/?p=51963"},"modified":"2025-10-09T14:01:40","modified_gmt":"2025-10-09T14:01:40","slug":"ethereum-ha-un-problema-fondamentale-avverte-il-cyberpunk-nick-szabo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dogewisperer.com\/?p=51963","title":{"rendered":"Ethereum Ha un Problema Fondamentale, Avverte il Cyberpunk Nick Szabo"},"content":{"rendered":"
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Il leggendario esperto di cyberpunk Nick Szabo<\/b> e Ryan Watkins<\/b>, cofondatore di Syncracy Capital<\/b>, hanno delineato due visioni opposte per interpretare il recente rally di Ethereum<\/b><\/a> e i meccanismi che ne determinano la valutazione. Entrambi hanno pubblicato le loro analisi su X (Twitter)<\/b>, in cui punto per punto spiegano realmente cosa muove i prezzi delle blockchain di Layer-1<\/b>.<\/p>\n

Il Prezzo di Ethereum Non Ha Nulla a Che Fare con la Sua Utilit\u00e0<\/b><\/h2>\n

La tesi di Szabo \u00e8 netta<\/b><\/a>:<\/p>\n

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\u201cUn problema fondamentale nella valutazione di ETH \u00e8 che i principali casi d\u2019uso di Ethereum sono in gran parte esterni al valore di mercato di ETH.\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n

Secondo lui, Ethereum pu\u00f2 essere molto utile, le sue applicazioni possono generare ottimi ricavi, ma il prezzo di ETH pu\u00f2 comunque restare basso \u2014 o viceversa \u2014 perch\u00e9 il legame tra utilit\u00e0 e valore \u00e8 debole.<\/p>\n

Szabo mette in contrasto questa dinamica con Bitcoin<\/b><\/a>, il cui \u201cprincipale caso d\u2019uso \u00e8 come riserva di valore, strettamente legato al suo prezzo.\u201d Aggiunge che \u201cil design di base di Bitcoin \u00e8 molto pi\u00f9 adatto a questo scopo, quindi ETH non pu\u00f2 semplicemente imitarlo; deve fare affidamento su altri casi d\u2019uso, scarsamente collegati al suo valore di mercato.\u201d<\/p>\n

In sintesi, per Szabo il problema \u00e8 strutturale<\/b>: l\u2019utilit\u00e0 della rete Ethereum non si traduce automaticamente in valore per ETH, mentre nel caso di Bitcoin utilit\u00e0 e prezzo coincidono per natura.<\/p>\n

Il suo commento, pubblicato dopo un\u2019assenza di cinque anni da X<\/b><\/a> (settembre 2025), \u00e8 arrivato in risposta a un post di Ryan Watkins<\/b>, che invece adotta una prospettiva completamente diversa.<\/p>\n

Ryan Watkins: \u201cGli Investitori Sovrastimano i Modelli di Valutazione delle L1\u201d<\/b><\/h2>\n

Watkins sostiene che gli investitori tendano a complicare eccessivamente i modelli di valutazione<\/b> delle blockchain Layer-1, mentre in realt\u00e0 sono il prezzo e le narrazioni<\/b> a fare la parte del leone.<\/p>\n

\u201cOgni volta vedo persone che pensano troppo ai modelli di valutazione delle L1\u201d, scrive, spiegando che l\u2019ultima spinta di Ethereum non deriva da un cambiamento nei fondamentali, ma da una svolta narrativa<\/b>.<\/p>\n

Perch\u00e9 Il Prezzo di ETH \u00c8 Triplicato da Aprile?<\/b><\/p>\n

\u201cL\u2019unica differenza tra ETH a 1.400 $ e ETH a 5.000 $ \u00e8 Bitmine.\u201d<\/p>\n

Ad aprile, dice Watkins, \u201cEthereum era una piattaforma morente.\u201d Oggi, invece, \u201c\u00e8 la blockchain delle stablecoin e la prossima opportunit\u00e0 \u2018in stile Bitcoin\u2019 per gli investitori istituzionali.\u201d<\/p>\n

La lezione \u00e8 chiara:<\/p>\n

\u201cIl prezzo guida le narrazioni, dicono.\u201d<\/p>\n

Watkins non afferma che queste narrazioni siano fondate, ma sottolinea il vuoto che esse colmano<\/b>:<\/p>\n

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\u201cIl punto non \u00e8 se tutto questo sia giustificato. Il punto \u00e8 che l\u2019assenza di metodologie di valutazione condivise crea un vuoto che solo le narrazioni e i confronti relativi possono riempire.\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n

Narrativa, Relativo Valore e \u201cGioco dei Flussi\u201d<\/b><\/h2>\n

Watkins propone diverse ipotesi sul caso rialzista di Ethereum<\/b><\/a>, senza sposarne nessuna in particolare:<\/p>\n